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5finanzas: Analisis financiero. Parte 1 (Finanzas)

Como he visto que en taringa no hay guias para personas que quieran aprender finanzas de una forma coherente y sin tantos enredos como los libros que comunmente vemos, decidi al mismo tiempo que hago mi especializacion en Finanzas corporativas dar algunos apuntes de clases.

Este resumen sirve mucho para las personas que estan en pregrado y ven finanzas 1, sirve en el nivel local de una empresa dado que si usted es administrador o si es dueño de una empresa encontrar fallas de la empresa frente a sus competidores.

Las finanzas son importantes dado que pueden generar beneficios tanto para empresas (como se va a ver en este resumen) e individuos, para buena gestion en el gobierno, para ser auditor para ser un buen gerente, para crear proyectos de inversión, etc, etc.

Si usted escribe bien tiene una ventaja comparativa, aunque las finanzas en su mayoria tienden a necesitar más de personas que sepan de numeros.


Aqui empieza el resumen de estas clases, Analisis Financiero.


Analisis Financiero



Este pequeño resumen se parte en tres partes.

A. Estructura básica.
B. Analisis de la empresa (Micro,macro, rentabilidad liquidez y endeudamiento)
C. Generación del Valor Agregado EVA.

Desarrollo


A. ESTRUCTURA BASICA




1.Objetivos del curso.

Conocer alcances que puede llevar el analisis financiero.

Interpretar la información de los estados financieros como de sus formulas.

Tomar decisiones que generen un solido analisis financiero u operativo de la empresa.

Diferenciar los datos a los informes que se presentan despues de tener la información relevante de la empresa.


2. Cuales son los principales objetivos financieros?

Tener una rentabilidad mayor a la mínima esperada, en este caso cada inversionista tiene una rentabilidad mínima esperada.
= Esto en aspectos generales nos puede explicar porque aunque sea un buen negocio invertir en el carro de perros de una vendedora ambulante, empresas como "postobon" buscan empresas que tengan una rentabilidad mínima esperada y que sean eficientemente seguras (o sin volatidad).

No es del todo útil que una empresa tenga utilidades altas, deben tener una rentabilidad sostenida.

Que dentro de la empresa se refleje un Flujo de Caja Libre Eficiente, se reflejen beneficios dentro del FCL.

3. OBF El Objetivo Básico Financiero.

El objetivo básico de una empresa en su operación es maximizar el valor de la empresa, maximizar la riqueza de sus propietarios (aquellos que estan en el patrimonio).

El OBF deve tener en cuenta una "Responsabilidad Social Empresarial" = Aunque no creo mucho en eso de la responsabilidad social empresarial, por lo que pienso si hicieramos un promedio de lo que aportan las empresas en estas ayudas a las clases seria cerca del 5% de las utilidades netas de la empresas. En el caso en un pais como Colombia donde el pago de impuestos es menor que lo que se recaudad en general frente a america latina, se puede deducir que se logra una mayor desigualdad, en colombia existe un indice de desigualdad muy alto y es reflejado por la falta de governabilidad. La responsabilidad social puede servir como algo muy bonito para apoyar alguna ONG y lo que realmente se esta haciendo es una tarea del estado marginal. Colombia se encuentra dentro de los paises más desiguales del mundo. Lo ideal seria alcanzar un modelo europeo. Aunque no falta el que apoya a los Estados Unidos y a familias donde se poseen capitales de 80.000 o más millones de dolares (como es el caso de Wall-Mart) y que creen que la igualdad no es necesaria.

Como se logran estos objetivo básicos?

Haciendo una valorización de la empresa o las empresas. = Se puede ver que la empresa funciona dentro de lo operacional, pero en lo no operacional puede que esta misma empresa tenga filiales o inversiones.

Por el flujo de caja libre que se genera dentro de la empresa.

La rentabilidad de una empresa, tanto en el nivel operativo y su desenvolvimiento en estrategias para ser más eficientes.

Por el Valor Agregado Eva o llamado también EVA ( aunque cabe decir que hay más formas de evaluar estos valores)

4. Los Estados Financieros Básicos.

El estado de resultados de un periodo determinado (PYG)
Balance general de una empresa
Flujo de caja.
Otros.
Estados de utilidades retenidas o de cambios de patrimonio.


5. A quienes les pueden interesar estos datos?

Proveedores: Ellos pueden darse cuenta que la empresa va en buena o en mala medida y eso puede afectar que les sigan vendiendo a esta empresa. liquidez es lo más importante y se relaciona con los dias KTNO.

Bancos: Si ven datos eficientes como de rentabilidad y sostenibilidad, dan en mano que la empresa puede estar apalancada para mejorar su rentabilidad. Ver flujos de caja, sostenibilidad y proyección.Estado de resultados y balance.

inversores: Al ver buenos datos, pueden atraer nuevos inversores. En el caso de malos manejos como en ejemplo llenarse de activos no productivos la empresa pierde valor y se genera a futuro una posible bancarrota o que alguna empresa la compre por un valor inferior. rentabilidad vs riesgo o volatilidad de una empresa.

Gobierno: Para información de la empresa, para ver que tanto colabora con la economia del pais, para ver como genera empleos (por ejemplo ver Foxconn). Para ver que tanto impacto tiene en la población para saber como se relacionan con el lobbying en el gobierno.

Ejecutivos: Para saber si la empresa esta siendo eficiente tanto en ventas y costos como en los aspectos operacionales. Se interesan en general en todos los aspectos para que sea eficiente el negocio.

otros. Grupos o movimientos políticos ambientales, iglesia, políticos, etc.

6. Balance General o llamado Posición financiera

Activos: Lo que tiene una empresa, ejm caja carros, edificios, inventarios, casa de descanso de empleados, etc.
Pasivos: Lo que debe la empresa. cuentas por pagar a proveedores, deudas en billetes, bonos, deudas de corto,deudas de largo plazo.

Activos se dividen de más liquidos a menos liquidos.

Activos corrientes: Son los más liquidos o de la forma más fácil para volver efectivo. Dentro de esta misma lista estan más liquidos que menos liquidos.
Ejemplo. La caja es lo que se guarda en efectivo en una empresa por ello es la más liquida, de ella le seguiria las cuentas por cobrar o los inventarios. Las cuentas por pagar se consiguen al que me paguen mi deuda y los inventarios al ser vendidos se convierten en efectivo y hay liquidez.

Activos no corrientes: Son activos menos liquidos que los activos corrientes. Ejm una casa o una moto, una finca, hay cuadernos de contaduria que ya clasifican a los activos y los clasifican según el tipo de activo.

Formula 6.1 A

Activos Totales= Activos Corrientes + Activos no corrientes.

Activos corrientes comunes: disponible o tambien llamado caja o banco, inversiones a corto plazo (como son los cdts), cxc y inventarios
Activos no corrientes comunes: Activos fijos, terrenos, inversión de LP, valorización activos o inversiones.

Pasivos se dividen en general de corrientes y de largo plazo

Es lo contrario a los Activos, los pasivos son deudas adquiridas de la empresa.

Pasivos corrientes: En los activos existe liquidez en los pasivos apalancamiento, es decir que tanto se demora en pagar su deuda. Los pasivos de corrientes tienden de ir hasta 1 o 3 años de apalancamiento financiero.
Pasivos de largo plazo: Son deudas que se generan al largo plazo

Formula 6.2 A

Pasivos totales: Pasivos corrientes + pasivos de largo plazo.

Pasivos corrientes comunes: proveedores, prestaciones sociales, impuestos por pagar, obligaciones financieras de corto plazo.
Pasivos de largo plazo comunes: prestamos, bonos por pagar, pensiones de jubilación, obligaciones financieras de largo plazo.


Patrimonio: Lo que le pertenece al dueño de la empresa o a los dueños de la empresa, a sus accionistas.

Patrimonio comunes: Capital, reservas y superavit de valorizaciones.


Ejemplo de un estado de Balance General.

Ver links anexos

LInk 6.1

http://www.merida.gob.mx/municipio/portal/finanzas/contenido/informes_hacienda/2011/enero/activo.htm

Link 6.2

http://www.merida.gob.mx/municipio/portal/finanzas/contenido/informes_hacienda/2011/enero/pasivo.htm


Formula 6.3 A

Activos totales= Pasivos totales + Patrimonio


7. Estado de Resultados.

Refleja los ingresos, gastos y costos de una empresa en un determinado periodo, mes trimestre, semestre o año.


5finanzas: Analisis financiero. Parte 1 (Finanzas)

http://s2.***/privadas/1574009jagof001.jpg


Formulas claves.

Formula 7.1 A

Utilidad Bruta = Ventas - costo de ventas

Formula 7.2 A

Utilidad operacional UO o UAII = Utilidad bruta - gastos (Ventas+personal+Administación + públicidad)

Formula 7.3 A

Uilidad Antes de Impuestos UAI = UAII+ ingresos no operacionales - ingresos no operacionales.

Formula 7.4 A

No operacional es diferente a operacional.

No operacional son movimientos que hace la empresa y que no pertenencen a su actividad economica.

Ejemplo: Un banco en su actividad principal se dedica a hacer prestamos, si se dedica a ganar dinero de venta de apartamentos, estas ganacias serian no operacionales.

Ejemplo 2. En general lo no operacional se cuentan los intereses o las depreciaciones.


8 Utilidad Operativa

Como gerente de una empresa su actividad se limita hasta la evaluación de UAII o la utilidad operativa.= En una deficiencia de una empresa se pueden plantear estrategias para mejorar ventas, costo de sus productos o en funcion operacional de los diferentes tipos de gastos (ventas, personal,administración, publicidad), en general plantear algun tipo de mejora para la empresa.

UO (Utilidad Operativa) es exclusiva del gerente general, gerente financiero o dueño del negocio.

El atractivo de una empresa se ve en la utilidad operacional y luego en el FCL (Flujo de caja libre), de la UO se determina el ROA de la empresa.

Si aumenta UO aumenta la rentabilidad de una empresa.

Esta grafica es para poder entender el 7 y el 8 según se va contrastando.

casa

http://s2.***/privadas/1574011jagof002.jpg



B. ANALISIS DE LA EMPRESA


1 Analisis Macro.

Como ha cambiado los activos, los pasivos y el patrimonio. Se puede hacer de la siguiente forma.

personales

http://s2.***/privadas/1574034jagof004.jpg

Seguido a esto hacer un analisis de ingresos y utilidades.

Negocios

http://s2.***/otros/6770068jagof005.jpg

2. Analisis Micro de los Estados Financieros

2.1 Analisis vertical.

Se hace un analisis del Balance General sobre el peso de cada uno de los elementos, activos, pasivos corrientes y (pasivos totales + patrimonio)

Porcentajes en: Activos corrientes /total de los Activos ; pasivos corrientes/total activos ; pasivos/ total de pasivos

Formula 2.1 B

Activos corrientes/ total de activos = % de a corrientes sobre el total act

Formula 2.2 B

pasivos corrientes/total activos = % pasivos corrientes sobre total del act

Formula 2.3 B

pasivos corrientes / total de pasivos = % pasivos corrientes sobre el total de pasivos




Esto se puede ver de la siguiente manera.


finanzas

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Se evidencia aspectos de estructura del negocio, grado de endeudamiento en el corto plazo y relación de pasivos frente a los activos (pasivos totales+ patrimonio)

Se debe hacer un analisis vertical completo como se ve a continuación.


Contabilidad

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2.2 Análisis Horizontal

Permite ver las tendencias de los resultados y evaluar la gestión durante los periodos contables.

Se evalua en balance y estado de resultado como se pude ver acontinuación.


Finanzas corporativas

http://i51.***/etbfd0.jpg

3 Análisis de Rentabilidad



3.1 Análisis de rentabilidad del PYG (Estado de resultados)

Se manejan tres margenes: Margen bruto, margen operativo y margen neto.

Se conoce un nuevo termino llamado Ebitda.= Ganancias antes de intereses impuestos, depreciación y amortización.

Lo que nos ayuda a generar el cuarto margen, Margen ebitda.

Formula 3.1 B

EBITDA= Utilidad operativa + depreciaciones + amortizaciones


3.1.1 Margen Bruto

Nos dice que por cada peso que tenemos cuanto nos queda para pagar gastos de operacion, gastos financieros y tax. Además de eso muestra la eficiencia en el costo de ventas.


Formula 3.1 B

Margen Bruto = Utilidad brutas/ Ventas netas

3.1.2 Margen Operativo.

Nos dice que por cada peso que tenemos de la empresa cuanto nos queda para pagar los gastos financieros y tax. Refleja la eficiencia o ineficiencia de gastos de la empresa.


Formula 3.2 B

Margen operativo = Utilidad Operativa/ventas netas.


3.1.3 Margen Neto

Nos dice que por cada peso que tenemos de la empresa cuanto nos queda para darle al accionista para el pago de dividendos, reinversiones y pagar reservas.

Toca anotar que toda empresa tiene en su patrimonio reservas para amortizar cuentas que no se pueden recuperar de las cuentas por cobrar.



Formula 3.3 B

Margen Neto = utilidad neta/ ventas netas.





3.1.4 Margen Ebitda.

Este margen indica que por cada dinero de ventas cuando dinero real me queda.


Tomamos de nuevo el Ebitda

Formula 3.1 B

EBITDA= Utilidad operativa + depreciaciones + amortizaciones

Formula 3.4 B

Margen EBITDA= EBITDA / ventas netas



Este es un ejemplo de la gráfica que puede estar hecha para un informe...


5finanzas: Analisis financiero. Parte 1 (Finanzas)
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3.2 Indicadores de rentabilidad en el balance.

Hay dos analisis en el activo (A) y en el patrimonio (E) y sus respectivos analisis hechos por el sistema de inferencia Dupont.


3.2.1 Rendimiento del Activo ROA

ROA significa que del total de los activos cuanta utilidad operacional me esta generando la empresa. Refleja el atractivo de la empresa independiente de como se ha financiado.

Formula 3.5 B

ROA = Utilidad operativa/Total de activos. = UAII/Total activos.

3.2.2 Rendimiento sobre el patrimonio ROE

ROE significa que del total del patrimonio cuanta utilidad antes de impuestos me genera la empresa, utilidad despues de pagar las obligaciones financieras u obligaciones no operativas. Refleja el atractivo para el propietario.

Formula 3.6 B

ROE= UAi/ Patrimonio = Utilidad Antes de impuesto/ patrimonio


3.2.3 La relacion de las rentabilidades

ROE>ROA>I%

Esta situación es lo más normal que puede presentar una empresa, si no se presenta esta situación es recomendable que la empresa busque eficiencia en sus activos para que logre tener mayor UAI.

Formulas de analisis 1.

ROE>ROA>I%

3.2.4 Esencia Básica de los Negocios.

UAII/patrimonio ≥ CPPC

Acordarse que esa formula no es el ROE.

Formulas de analisis 2

UAII/patrimonio ≥ CPPC


3.2.5 Dupont

El sistema dupont separa las rentabilidades tanto del activo como del patrimonio en varios analisis.


3.2.5.1 Dupont 1

Formula 3.7

ROA= Utilidad Operativa/ventas * Ventas / activos totales= F1*f2

F1= La rentabilidad operativa, funciona para ver que tan eficiente son los activos y si es necesario mejoras en la gestion de la empresa.

F2= Capacidad de generar ingresos por cada peso invertido en el total de activos.

3.2.5.2 Dupont 2

Formula 3.8

ROE = UAI/Ventas netas * Ventas netas/Activos totales * Activos totales/patrimonio = F3*f4*f5

F3= Rentabilidad de la empresa incluyendo estructura operativa y financiera. En palabras generales solo faltan pagar los impuestos a la empresa y que rentabilidad tiene sobre sus ventas netas.

F4= Es la capacidad de ventas sobre cada peso de activo.

f5 = refleja la politica de endeudamiento, llamado también multiplicador del endeudamiento financiero.

Esto es un ejemplo de como quedaria esta tablita....



casa

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3.3 Rentabilidad y el capital del trabajo (KTO)

En esta parte vamos a ver unos de los ultimos indicadores para el analisis de rentabilidad que son el capital de trabajo operativo, capital de trabajo neto operativo y la productividad del KTNO.

3.3.1 Capital de Trabajo Operativo (KTO)

El capital del trabajo se refiere al valor monetario de una empresa, el valor minimo para poder desarrollar su operación. = Tener un efectivo suficiente para sobrevivir en el mundo, posee el dinero mas fácil de convertir en efectivo o liquido.

Formula 3.9

KTO= CxC Clientes + Inventario

3.3.2 Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)

El capital de trabajo neto opertivo nos indica el valor monetario que queda libre una vez se cancelan deudas de corto plazo (CXP), que sean del producto de operación de la compañia.

Formula 3.10

KTNO= CxC Clientes + Inventario - Proveedores

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