El caso Vale es una luz amarilla para las inversiones

El caso Vale es una luz amarilla para las inversiones


Por Dante Sica




La decisión comunicada por Vale esta semana no es una noticia cualquiera. La suspensión por tiempo indefinido del proyecto Potasio Río Colorado tiene varias aristas y efectos. Aunque en este espacio nos enfocaremos en las cuestiones relacionadas con la economía, el tema también abarca la política nacional y regional.

El análisis sobre la decisión en sí misma tiene varios componentes. Por un lado, la suspensión se enmarca en una revisión general de Vale de su estrategia de inversiones a nivel global, de la mano de una pérdida de rentabilidad en los últimos trimestres.

Y en este marco, el proyecto en Argentina reunía varios condimentos que lo hacían candidato a ser suspendido. Aumentos en dólares de costos salariales y de insumos (por inflación doméstica por encima de la devaluación del peso), restricciones y distorsiones de todo tipo en el mercado cambiario, que incluyen trabas a las importaciones pero en especial imposibilidad de remisión de utilidades, y una presión tributaria en ascenso en todas las jurisdicciones (Nación, provincias y municipalidades) forman un cóctel muy adverso para cualquier inversión. En especial dada la situación particular de Vale.

Condimentos. Pero estos condimentos en realidad no son más que una parte de un escenario más general que es contrario a la inversión. El caso Vale no es un tema menor, ya que representaba una de las mayores inversiones externas en nuestro país en años. Con todas las consecuencias económicas que un suceso de este tipo tiene, a nivel nacional (exportaciones futuras y generación de divisas, por ejemplo), provincial (empleo, recaudación) y municipal.

Pero una cuestión clave frente al futuro es preguntarse si la decisión de Vale puede ser parte o el inicio de un proceso mayor de suspensiones de proyectos de inversión externa en nuestro país. O incluso de desinversión. En este sentido, parece conveniente separar el caso Brasil del resto de los países involucrados. Es que las decisiones de inversión de las empresas de nuestro principal socio comercial están enmarcadas en una estrategia de regionalización e internacionalización en la que Argentina juega un rol importante. Lo que las convierte en un caso con características muy particulares.

Directo. Brasil es actualmente el cuarto origen de las inversiones directas en la Argentina en cuanto a stock, detrás de España, Estados Unidos y Holanda. La característica principal de las inversiones brasileñas en Argentina es su distribución en diversos sectores industriales, con una cierta concentración en el sector automotriz y autopartes, pero luego heterogéneamente distribuidas en siderurgia, alimentos, bebidas, química, caucho, plástico, entre otros.

Una muestra de lo que puede suceder en materia de inversiones desde Brasil es el comportamiento de esta variable durante 2012. Es que el cambio de régimen tuvo su inicio el año pasado, por lo que el impacto más importante se sintió ya durante ese período. Durante 2012, la base de anuncios de inversión de abeceb.com registró un monto total de US$ 2.482 millones de empresas brasileñas, lo que revela una caída del 20% respecto del año anterior. Que, si se excluyen los anuncios de Vale, alcanza el 66%.

Dado que los flujos de inversión de las empresas brasileñas en nuestro país forman parte de una estrategia de internacionalización más general, no deberíamos esperar un cambio muy fuerte de esta estrategia. Si bien puede ocurrir que el aumento de la incertidumbre actual puede generar comportamientos puntuales como el de Vale.

Así, lo que viene en 2013 no debería ser muy diferente a lo del año pasado, y en un horizonte más largo de tiempo la situación se mantendría sin grandes cambios más allá de vaivenes puntuales al menos hasta una mejora en las condiciones.

Distinto quizás pueda ser el caso de otras inversiones externas. A diferencia del caso de las empresas brasileñas, Argentina no es un destino clave en la estrategia del resto de los países. No sólo a nivel global nuestro país ha perdido mucho terreno, sino que en la región se ha visto superado ampliamente por otras economías que en el pasado no muy lejano iban a la zaga, como Perú y Colombia, por ejemplo.

Dinamismo. Así, quizás, en el resto de los casos sí veamos un dinamismo incluso peor. Sin que puedan descartarse procesos de desinversión, en especial en los sectores menos favorecidos por el cambio de régimen y/o en aquellos con menos potencial en materia de competitividad.

Todo esto puede tener fuertes consecuencias negativas en la economía doméstica en el corto y mediano plazo, con impacto en el empleo, el consumo y a nivel social. Así, seguiremos desperdiciando las oportunidades que nos ofrece un mundo con características muy favorables para Argentina. Oportunidades que seguirán vigentes por varios años más, aun cuando no sepamos aprovechar actualmente. Pero con el riesgo de que cuando queramos hacerlo otros ya las hayan tomado.

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3 comentarios - El caso Vale es una luz amarilla para las inversiones

@KimJong-Il Hace más de 1 año +2
El potasio va a seguir ahí, antes que se lo lleve la premiada como "La peor empresa del mundo". No hay que quemar todos los buques juntos. Cuando tengamos un gobierno que maneje bien los recursos en vez de entregarlos, ahí si estaría genial utilizar ese potasio.
Igual, sólo paralizó todo, hasta ver que pasa con el dolar, no les conviene el dolar legal a 5 mangos y el ilegal a 8.
@OtroOscar2 Hace más de 1 año +3
NOOoo... MINERIA NOI!!!!!
Siiii.... MINERIA SIIIii !!!
Antes protestaban CONTRA la mineria
Ahora protestan porque se van..
¿Gataflorismo ?

Yo opino que si seguimos con quilombos y eso hace que la mineria NO SEA RENTABLE, las empresas se van ! !
Opino como @KimJong-Il ... el POTASIO ( Y el ORO y el BORO y el PETROLEO y etc. etc. ) van a seguir estando ahi
Por lo tanto hay que hacer las cosas BIEN y con seguridad, sin destruir el entorno ni regalar los recursos

Haaaa... si .... me olvidaba... eso a los politcos ses chupa un huevo porque si no afanan ahora YA !! se les termina el mandato y viene otro. y las coimas y demas se las llevan los proximos politocas de truno

Como vemos, los tiempos de los politicos son OTROS, no pueden esperar los tiempos que necesitamos para hacer esos negocios menos agresivos con la naturaleza

Los politicos necesitan que se saque TODO EL ORO YA ! ! ! Y todo el POTASIO y el Boro YA ! ! !
Sinó ellos se van y el curro queda para otros... lo demás, les chupa un huevo ! !
@mjcoo Hace más de 1 año +1
Ahora todo el periodismo, va, el mala onda de siempre se puso a favor de la mineria...
Lo loco es que el conflicto se generó porque Vale pidió estar exento de impuestos y que les bajen las retenciones... Pero pocos medios informan con la verdad, lo que estan haciendo es generar un mal estar en la gente porque no son democraticos y esperan que se vayan rapido, la ley de medios es la gran clave, ¿Peligra la libertad de expresión? NO, ya lo dijo la corte suprema, pero tampoco los mismos de siempre lo reproducieron, el tema esta en el limite de poder y expanción que les estan poniendo, es claro que eso molesta, pero que ya salgan con cualquier gilada y encima ocultando datos es demasiado obvio, despues tienen a sus GILES que les reproducen sus mierdas por todos lados...