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Kicillof contrató nuevos abogados en NY p/enfrentar a Griesa

Kicillof contrató nuevos abogados en Nueva York para enfrentar a Griesa y los holdouts

La contratación fue realizada de manera directa en agosto, pero recién ahora el titular de Economía oficializaría el contenido del acuerdo firmado con un nuevo estudio para llevar adelante la negociación con los acreedores.



Por Carlos Arbía

Es probable que esta semana el ministro de Economía Axel Kicillof oficialice el contenido de un contrato firmado con una firma de abogados de Nueva York que impactará en la futura negociación con los holdouts y en el mercado de títulos de deuda argentina.

Un dictamen de la Procuraduría de la Nación firmado el 11 de agosto del año pasado indica la contratación directa, sin llamado a licitación previa, del estudio Tannenbaum Helpern Syracuse & Hirschtritt LLP (THSH).

Este estudio de abogados, de acuerdo a lo que dice el dictamen, "se encargará de buscar estrategias que garanticen a aquellos bonistas que accedieron tanto a los canjes del año 2005 como del 2010 y que se encuentren en los Estados Unidos cobrar los montos actualmente bloqueados por los fallos del juez Thomas Griesa". El estudio tiene sede en el 900 de la Third Avenue en la ciudad de Nueva York.

El Ministerio de Economía, a través de la Secretaría Legal y Técnica a cargo de Federico Tea, justifica la contratación directa de THSH debido a que "las medidas judiciales adoptadas por el juez Griesa afectan en forma ilegítima las relaciones entre el país y los bonistas que ingresaron a los canjes del 2005 y 2010".

También se agrega que THSH buscará garantizar el efectivo cumplimiento por parte de la República Argentina de las obligaciones asumidas con los mencionados bonistas, como así también que las entidades financieras acaten los contratos que permitan a los bonistas cobrar.

En ese aspecto, de acuerdo a lo que pudo saber Infobae, este estudio es el que habría asesorado a Kicillof para que tome las medidas extremas contra la filial local del Citibank en Argentina suspendiendo su actividad en el mercado de bonos y acciones y a su titular y CEO Gabriel Rubisich. La publicación de este dictamen fue realizada este fin de semana por el sitio Eliminando Variables.

La sorpresa es que la contratación de THSH no se originó por una iniciativa de Kicillof sino que fue un pedido realizado por la Procuraduría General del Tesoro.

El acuerdo está firmado por Rodolfo Diana, subsecretario Legal de la Secretaría Legal y Técnica de Economía. Se trata de un hombre ligado directamente al titular del área, Carlos Zaninni, y fue nombrado recientemente por la presidente Cristina Kirchner como conjuez de la Cámara Nacional de Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal de la Capital Federal.


Cambio

La Procuración General de la Nación, por medio del dictamen 144/14 y el expediente PTN S04:0037864/14 con fecha 11 de agosto del 2014, solicita que THSH asuma el compromiso de representar a la República Argentina en ciertos asuntos como consecuencia de las medidas adoptadas por la justicia de los EEUU relacionados con la causa NML Capital, bajo la órbita del juez Griesa. Esto da a entender que el Gobierno no está conforme con la estrategia del estudio Cleary Gottlieb Steen & Hamilton, que desde 1989 está contratado por la Argentina para asesorarla en los estudios de deuda.

Desde su llegada al ministerio en 2011 como viceministro de Hernán Lorenzino, el actual ministro Kicillof comenzó a dudar y de ahí que se haya deteriorado la relación de la Argentina con ese estudio de abogados de Nueva York.

Hay que considerar que Cleary Gottlieb Steen & Hamilton nunca consiguió cambiar la situación desde el fallo adverso del juez Griesa en el 2012 que condenó a la Argentina a pagar unos u$s1350 millones a los fondos NML, Aurelius y Olifant y 13 bonistas por la aplicación de la cláusula de pari passu.

Con este fallo, Griesa impidió que los bonistas que ingresaron a los canjes I y II cobren el dinero que la Argentina les debe hasta que el país no pague a los fondos que ganaron la demanda. El juez por su parte propuso al mediador, Daniel Pollack, pero Kicillof lo rechazó.

En marzo, Economía presentó un escrito en el juzgado de Griesa donde se detalla que el estudio Cleary Gottlieb Steen & Hamilton recibió unas 120 demandas de pari passu por unos u$s5500 millones. En total, son unos 30 reclamos sin sentencia favorable previa.

Entre los demandantes o llamados me too (los yo también) están en primer lugar los fondos NML Capital, Dart y Aurelius y tal vez THSH deba encargarse de estos casos.


Argentina llega a la prima de riesgo record: 6938 p.b.



Al inicio de las bolsas asiaticas, y ante las noticias de un eventual default técnico previsto diciembre volvio a subir, ubicando otro record luego del 2001. Finalmente el CDS de apertura del martes 20 de abril se ubica en 6938 puntos básicos, que representa el mayor nivel de la década.

El riesgo argentino supera ahora al de otras economías con desprolijo historial en los mercados: Venezuela (3849), Ucrania (3885) y Portugal (162).


Credit Default Swaps (CDS): prima que se paga por asegurar bonos del país

El riego total que representa un activo para el inversor está comúnmente resumido en la volatilidad de sus instrumentos que cotizan en el mercado, tanto bonos como acciones. Esta es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un activo o de su desviación estándar en un horizonte temporal específico.

Esta se expresa en forma anualizada y puede reflejarse tanto en un número absoluto como un porcentaje del valor inicial. Se basa en el modelo de la distribución normal de los rendimientos, en el que el objeto tiene un precio definido como un “paseo aleatorio” cuya volatilidad se incrementa según la raíz cuadrada del tiempo cuando se extiende el lapso de consideración.

Si el instrumento no cotiza pueden usarse otras variables como la volatilidad de sus ingresos, o de sus resultados, pero para eso al menos se debería contar con sus balances para calcularla.

La volatilidad histórica es la que se suele usar para determinar si un activo es riesgoso o no. Los más volátiles, si bien son susceptibles de tener una mayor expectativa de retorno, también pueden tener una mayor caída. El S&P 500 está dividido en nueve subsectores, de los cuales se asocia a los volátiles a los de consumo discrecional, financieras y tecnológicas así como a los industriales, energía y materiales Básicos.

Por el contrario, los más defensivos o poco riesgosos son los de salud, consumo no discrecional y las empresas de servicios públicos, aunque en cada caso se debería mirar la compañía a la hora de invertir. En épocas de volatilidad y bajas de mercado, lo que un inversor debería hacer para cubrirse de las turbulencias es rotar la cartera de acciones pertenecientes a los sectores los primeros, por los segundos.

Pero existen otros indicadores de riesgo además de la volatilidad que son más recientes. El más usado y que reemplaza al riesgo país son los Credit Default Swaps (CDS) que miden el spread entre el rendimiento de cualquier emisión de bonos riesgosos con los del Tesoro estadounidense.



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