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La Caida de la Soja

Alerta fiscal: la caída de la soja podría evaporar

un tercio del superávit en 2009



Ayer cerro a US$ 328,5 la tonelada en chicago



Los analistas aseguran que se está cerca de los mínimos precios para el poroto, pero que podría tocar los US$ 275 el año próximo, si se produce un aumento de la producción. La mejor de las hipótesis para los productores y el Gobierno sería de unos US$ 496 dólares, si se produjeran fenómenos meteorológicos extremos en los EE.UU. y América del Sur. En cualquier caso, las cuentas del Presupuesto estarán sometidas a un fuerte stress, ya que sólo serán atravesadas holgadamente si la tonelada de soja se ubica en torno de los 450 dólares. Las apuestas a que no se modere el consumo global.



Por tercera semana consecutiva, bajaron los precios internacionales del maíz, trigo y soja, afectados por temores en el mercado de Chicago acerca de un debilitamiento de la demanda de materias primas ante la perspectiva de una recesión generalizada.

Y crece el consenso de que, si el Gobierno no actúa, se arriesga a enfrentar un 2009 más complejo, sin posibilidades de financiarse, con mayor riesgo externo y, por ende, cambiario y con graves dificultades para cumplir la meta del superávit fiscal del Presupuesto, que ya tiene media sanción.

La baja en el precio de las commodities impacta en las cuentas externas y fiscales reduciendo los superávit gemelos. El superávit fiscal de los últimos años estuvo apoyado en forma importante en el precio de las commodities, especialmente la soja.

El contrato de granos de soja para entrega en noviembre cerró ayer en US$ 328,5 la tonelada, una baja de 1,76% en tan sólo una semana. Otro tanto sucedió con el contrato de maíz para entrega en diciembre, que cayó a US$ 158,6 y el de trigo con igual vencimiento, que se situó en US$ 206,9.

Según estimaciones privadas, los menores precios de granos significarán entre US$ 3.500 y 4.000 millones menos de recaudación en 2009, el equivalente a un tercio del superávit primario que figura en el proyecto de Presupuesto.

Estos cálculos pueden quedarse cortos ya que sólo consideran el impacto en las arcas públicas de menos retenciones. Sin embargo, como se evidenció en el conflicto Gobierno-campo, los granos mueven la actividad del interior del país y la recaudación menguaría también por esta razón.

Los datos del Ministerio de Economía permiten ver el grado de dependencia del financiamiento público respecto al precio internacional de los productos exportados:

 En 2004, el superávit primario alcanzó su máximo nivel de 3,9% del PBI con una recaudación por retenciones a las exportaciones de 2,3% del PBI.

 Hasta agosto de 2008, el superávit primario bajó a 2,8% del PBI aun cuando lo recaudado por retenciones a las exportaciones se mantuvo en 2,4% del PBI.

 En el Presupuesto 2009, se proyecta un superávit primario de 3% del PBI y, para ello, se espera recaudar retenciones a las exportaciones por 4,4% del PBI.

 Las retenciones explicaron casi el 60% del superávit fiscal en el 2004 y, según IDESA, llegarían al 86% en 2008, en el marco de precios internacionales inéditamente altos, que ahora retroceden.

Según Econométrica, aunque finalmente los precios de las commodities se estabilicen a niveles superiores a los actuales, el superávit fiscal sólo podrá sostenerse con una fuerte reducción del gasto (menos subsidios, inversiones, jubilaciones y salarios públicos en las provincias) y no se vislumbra cómo sería posible sustituir los derechos de exportación por otros impuestos.


Pilares. No sólo el superávit fiscal podría verse fuertemente debilitado. El enfriamiento de la economía interna y los controles a las importaciones ya no le garantizarán un superávit comercial sustantivo al Gobierno. Para 2009, partiendo de los números probables para 2008 y restando las bajas en los rubros alimentos y combustibles, se estiman exportaciones por U$S 52.000 millones. A su vez, se estiman importaciones por US$ 45.000 millones. De concretarse estos cálculos privados, el superávit comercial bajaría a unos U$S 7.000 millones. Y éste quizás sea un escenario optimista, ya que supone una cosecha de 51 toneladas de soja, que los especialistas del mercado de granos consideran imposible, y una recesión industrial no muy severa.




http://www.diarioperfil.com.ar/edimp/0304/articulo.php?art=10472&ed=0304
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